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节后A股机会多,紧跟这四大行业!


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基于目前的市场环境,四季度前半段仍处反弹窗口,12月开始需密切跟踪美联储议息、汇率、企业盈利方面的潜在变化

国庆长假令市场观望情绪浓厚,市场以一种温和的调整方式结束了9月行情,月跌幅为2.62%,月振幅为4.6%。

四季度开始了,10月行情怎么走?券商们给出了不同的观点和投资建议。

光大及国金证券表示,今年市场从估值、盈利、资金三个因素看,A股反弹逻辑十分清晰。基于目前的市场环境,倾向于四季度前半段仍是反弹窗口,国庆期间全球市场风险偏好或小幅提升,进而阶段性带动A股,12月开始需密切跟踪美联储议息、汇率、企业盈利方面的潜在变化。

兴业证券表示,货币政策上,预计年内降息降准概率均较低,明年货币政策大概率仍将以“搭台子”为主,保持相对中性。预计2017年CPI前低后高,中枢略低于今年,PPI同比或趋稳。

货币资金不光流入了股市,也有大量资金也流入了房市。对此,海通证券提示投资者,人口结构决定我国地产大周期已过,而2016年以来地产再次火爆,其中有货币和非理性因素。考虑到经济对地产的依赖性,必须对地产泡沫加强警惕。

四季度的投资机会在哪儿?光大证券表示,在估值风险基本可控背景下,更看重业绩对股价的驱动力。各类股票资产排序为:成长股>次新股>价值股>周期股。海通证券表示,当前的市场将持续震荡市格局,较优行业如牧业、旅游、食品饮料、化学制药。行业研究自下而上精选子行业分别是:饲料、优质景区+出境游+酒店、高端白酒和啤酒、化学制剂出口类。

券商看盘:

光大证券:四季度前半段仍是反弹窗口

光大证券表示,2016年1月29日至今的8个月时间里,A股市场小幅震荡反弹。行业板块表现方面,除传媒板块外,28个行业指数悉数上涨。其中,家电、食品饮料、电子等消费行业与建材、有色、化工等周期行业涨幅相对领先,传媒、军工、计算机等高估值板块表现相对落后。从指数涨跌对整体市场的贡献来看,银行、非银等权重板块贡献明显。

从估值、盈利、资金三个因素看,市场反弹逻辑十分清晰。基于目前的市场环境,倾向于认为四季度前半段仍是反弹窗口,12月开始需密切跟踪美联储议息、汇率、企业盈利方面的潜在变化。在当前的经济背景下,市场预期无风险利率和企业盈利发生剧烈波动的概率相对有限,所以A股或许也就被困在了这个相对较窄的区间内运行。

目前沪深300隐含股息回报率和无风险收益率比值基本处于2012年以来的区间中枢,这一区间大约对应上证综指(2600~3300点)的波动范围;今年以来,创业板一直在“以时间换空间”,预计2017年中期左右创业板相对于沪深300的估值将回归至2013年年初水平。

A股资金面中长期大概率将处于均衡或小增量格局,潜在增量资金主要包括:1.随着A股开放度的逐步提升,相对更加认可A股市场价值的海外资金;2.基金发行规模趋稳,存量资金边际加仓;3.保险、产业资本等中长线资金的配置需求。

整体而言,在估值风险基本可控背景下,更看重业绩对股价的驱动力。各类股票资产排序为:成长股>次新股>价值股>周期股。

国金证券:机会大于风险

国金证券表示,我们倾向于国庆期间全球市场风险偏好或小幅提升,进而阶段性带动A股。沪深交易所于10月1日至10月9日期间休市。不过,“港股”、“美股”以及“欧洲股市”仍将于“10月3日至10月7日”正常交易。

全面梳理十一国庆长假预期事件,A股休市期间,我们认为,对市场风险偏好影响大的权重事件依次为:1.国内房地产销售、旅游景区是否会迎来“金九银十”,国内房地产销售情况、旅游景区景气度或将迎来“国庆黄金周”。在房地产涨价预期并未完全“退烧”的大背景下,预计房地产销售大概率将迎来一轮“金九银十”的局面。如果房地产市场“高烧不退”,边际上资金会从A股市场流向房地产市场;2.欧洲银行业是否会爆发“黑天鹅”事件;3.10月7日美国9月非农就业;4.10月2日,匈牙利就欧盟难民配额制举行公投。总之,我们倾向于国庆期间全球市场风险偏好或小幅提升,进而阶段性带动A股。

海通证券:消费类业绩确定性的优势更强

海通证券表示,A股牛熊市涨跌90%来自估值波动,震荡市盈利增长对冲估值下移,今年行情再次得到验证。当前的市场将持续震荡市格局,策略横向比较盈利与估值匹配度,较优行业如牧业、旅游、食品饮料、化学制药。行业研究自下而上精选子行业分别是:饲料、优质景区+出境游+酒店、高端白酒和啤酒、化学制剂出口类。

2016年震荡市中,估值适中、增速较快、匹配度佳的公司涨幅更好。震荡市中业绩为王,2016年至今的市场中,估值适中(PE20-50倍),净利润增速较好(大于20%),估值与业绩匹配度(PEG 0-2)较佳的股票涨幅更好。

采用统计局公布的2012年中国投入产出表进行测算,发现房地产(服务业)和建筑业(剔除土木工程建设)直接和间接创造的经济需求占我国GDP的27%。今年上半年6.7个百分点的经济增长中,有33%亦即2.2个百分点是由房地产和建筑业拉动的。可以说,经济对地产依赖程度非常大。但人口结构决定我国地产大周期已过,而2016年以来地产再次火爆,其中有货币和非理性因素。考虑到经济对地产的依赖性,必须对地产泡沫加强警惕。

来源:投资者报

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