Skip to content

东北特钢半年内爆出9次债券违约,扶我起来还能“债转股”?


导读:东北特钢八年内,出现9次债券违约,共计44.32亿元。债转股意味着企业将风险转移给银行或其他相关的金融机构,股票卖出之后,风险就转嫁给了公众投资者。债转股的无奈是因为目前钢铁行业处于产能过剩阶段,市场十分低迷,金融机构对于该行业已十分谨慎。

仅仅半年的时间,东北特钢出现9次债券违约,共计44.32亿元。上清所最新公告称,东北特殊钢集团有限责任公司2015年第三期短期融资券(债券简称:15东特钢CPoo3,债券代码:041556036)应于2016年9月24日(此日为节假日,顺延至2016年9月26日)兑付。由于本公司流动性持续紧张,本期债券本息偿付存在不确定性,本息共计7.441亿元,这是东北特钢半年内出现的第9次债券违约。

东北特钢今年前八次违约分别为:

针对东北特钢屡次违约的现象,有关分析师指出,东北特钢到期债券违约基本没有悬念,预计此类现象对当前信用市场行情影响有限,告诫投资者不能轻视信用风险。

企业债券出现屡次违约的原因是多方面的,首先是产能过剩的行业风险逐渐暴露,在煤炭、钢铁等行业经营情况日益恶化的同时,企业资金链出现断流的趋势,其债务风险也暴露出来。其次,地方经济不景气,投资减少导致需求不足,而企业不顾自身生存环境已经趋坏的客观事实,盲目持续依赖高负债发展。同时,投资人因为地方政府对国企的隐性担保的惯性思维,不顾市场规律盲目认购高负债且属于产能过剩的企业,客观促使了此次违约事件的发生。为了避免此类事件的再次发生,需要企业特别是国企在进行融资时,必须摒弃传统过于依靠负债经营发展的想法,而是要在建立加强市场研判、加强自身核心竞争力的基础上进行再融资。

对于东北特钢九次违约这样的公司,如果进行债转股,投资者恐怕难以接受,这也是债转股难以推进的原因之一。

所谓债转股,是指国家组建金融资产管理公司,收购银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的控股(或持股)与被控股的关系,债权转为股权后,原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东,依法行使股东权利,参与公司重大事务决策,但不参与企业的正常生产经营活动,在企业经济状况好转以后,通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

债转股首先意味着企业将风险转移给银行或其他相关的金融机构,而一旦股票卖出之后,这个风险就转嫁给了公众投资者。一旦东北特钢实行了债转股,原有的国资比例将被稀释,而民间资本将逐渐成为股东。如果经营状况好的话,股东可以获得分红,但是如果经营状况不好,股东们的钱就会有去无回。但是东北特钢的经营情况并没有得到改善,所以这些债务,面临的风险将由所有民间资本一起承担。从本质上来讲,将民间资本强制作为投资转入股本,民间资本将不可避免地成为接盘侠。

债转股的无奈是因为目前钢铁行业处于产能过剩阶段,市场十分低迷,金融机构对于该行业已十分谨慎。地方政府和企业是一方的,偌大的一家地方企业,当地政府不可能说关就关,但也没有巨额的资金去拯救,所以他们更愿意选择债转股的方式去给企业输点血,暂时过渡一下,但这并不是根本的解决方案。

中国证券法学研究会常务理事曹兴权表示,对债权人而言,债务人违约而不能履行到期债务属市场风险,对此如何处理让市场决定。如果能从债务人的连续违约不支付推导出债务人支付不能、资不抵债,那么债权人可启动破产程序。东北特钢之类企业的破产程序难以启动,是问题的症结所在,可尽量利用破产法去推动僵尸企业治理。

金融之家笔者认为对于那些不守信用、有意逃避债务的国企应在被禁止债转股之列。如果频频让这样的企业进行债转股,其带来的社会不良后果相当严重:一方面,会助长国企借债转股故意逃废投资人和银行债务行为,恶化企业债券市场环境,不利债券直接融资市场健康可持续发展,对其他企业意欲通过发行债券融资带来严重障碍。另一方面,不符合债转股国企一旦混迹债转股行列,会恶化整个债转股生态,使债转股成为债务的“避风港”和“护身符”,使债转股政策严重走形变样、偏离正轨,最终加剧全社会对国企债转股的恐惧心理,从而抵触债转股政策实施,加剧政策陷入中途流产的风险。

作者:Oneway

金融之家推荐阅读

点击以下链接

证监会:你穷你先上市!

数字银行来势汹汹,传统银行“压力山大”

P2P的畸形增长,与金融创新没有半毛钱关系

支付宝比微信晚半年才收费,这里边都有哪些蹊跷?

为什么说“211吨iPhone7对苹果股价一点用都没有”?

阅读原文

看过本文的人还看过

Published in财经

Be First to Comment

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注