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金股题材:工程机械行业有望触底反弹 可策略性做多!


当前,工程机械行业大幅下降了四年,行业矫枉过正,未来将受益于基建、房地产、PPP项目推进。今年以来工程机械存量设备开工小时持续改善,七八月挖掘机、起重机、推土机、压路机销售明显回升,周期性品种投资在业绩拐点,四季度策略性看多工程机械,金股策略推荐有综合竞争力的龙头公司,也关注小市值品种。

工程机械产品销量回升

挖掘机今年二三月就出现了大幅回升。从挖掘机品种来看,小挖和大挖销售火爆,中挖平淡,我们当时判断小挖与房地产去库存、园区建设需求增长有关,大挖与一些有色矿需求回升有关,另外,也与国二清库存、国三挖掘机上市促销有一定关系。二季度销量仍是下降,复苏未能持续。而三季度小旺季提前到来,七八月挖掘机连续正增长,八月挖掘机行业销量增长45%,三一重工挖掘机销量增长40%,市占率第一,徐工和三一挖掘机库存紧张,恒立液压挖掘机油缸也回升了30%,盾构机油缸出货量翻倍。相比2-3月挖掘机销量增长,七八月的数据更有基本面的支撑:房地产市场持续火爆、PPP助推大型基建项目,金股策略认为虽然8月高增长与去年基数低有关,目前很多厂商和经销商经营压力仍很大,但是工程机械行业信心在回升,行业盈利已触底。

起重机8月行业销量也出现正增长。由于部分上市公司因信息披露的原因,未报协会销量,因此协会数据失真。我们调研中了解,7月徐工汽车起重机增长58%左右,道路机械增长30%,旋挖钻机增长57%,装载机下降13%。预计8月徐工汽车起重机增长50%,9、10月订单增长可期。中联重科8月开始汽车起重机也出现了正增长。

观点:行业有望触底回升

根据媒体消息,第三批PPP已下发,项目500多个投资过万亿。今年6月初,财政部联合20个部委启动了第三批PPP示范项目申报工作,目的在于推出一批可复制、可推广的示范案例,来助推更多PPP项目落地。2014年财政部推出首批30个PPP示范项目,总投资额1800亿元。2015年第二批PPP示范项目数量和总投资额分别为206个和6589亿元,2016年明显超前两年。

策略:四季度可策略性做多

工程机械行业矫枉过正,最差的时候正在过去,下半年到明年有望恢复性增长,业绩将得到改善,虽然相对估值仍然较高,也很难从成长和股价的视角来看,但是周期股通常是买在业绩拐点和高PE时,并且各家龙头企业也在积极转型或并购,并且都在实施降成本的战略。

金股策略认为四季度可以策略性看多工程机械,主要看好受益于基建的品种:挖掘机、汽车起重机、旋挖钻机,推荐有长期竞争力的民营企业:三一重工、中联重科、徐工机械,也关注市值相对较小的:恒立油缸、柳工、山推股份。

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